BP’nin Castrol satışı ilerliyor, ancak değerleme beklentilerin altında kalabilir – Jefferies
Investing.com — BP (LON:BP), Castrol yağlama birimi için planlanan elden çıkarma sürecinde ilerleme kaydediyor. Ancak Jefferies analistleri, anlaşmanın piyasadaki daha iyimser beklentilerin altında kalabileceği konusunda uyarıda bulunuyor.
Bloomberg’in haberine göre, Castrol hem enerji şirketlerinin hem de özel sermaye firmalarının ilgisini çekiyor.
İlgilenen taraflar arasında Reliance Industries (NSE:RELI), Saudi Aramco (TADAWUL:2222), Apollo Global Management (NYSE:APO) ve Lone Star Funds bulunuyor.
BP şirketi satma niyetini doğrulamış olsa da, rapor veya potansiyel alıcılar hakkında henüz yorum yapmadı.
Makalede tartışılan değerleme aralığı 8 milyar dolar ile 10 milyar dolar arasında değişiyor. Jefferies analistleri, bunun bazı piyasa beklentilerinin (12 milyar dolar ile 13 milyar dolar arasında) orta noktasının altında olduğunu ve kendi parça-parça değerleme tahminlerinin alt sınırı olan 10 milyar dolar ile uyumlu olduğunu belirtiyor.
Bu rapor, Jefferies’in BP’yi “tut” seviyesine düşürmesinden kısa bir süre sonra geldi. Analistler, makroekonomik belirsizliğin şirketin elden çıkarma planlarını geciktirebileceği veya Castrol gibi varlıkların fiyatının düşmesine neden olabileceği riskini gerekçe gösterdi.
Aracı kurum ayrıca, bildirilen değerleme aralığının üst sınırında bir elden çıkarma gerçekleşse bile, BP’nin bilançosunun kaldıraç açısından rakiplerinin gerisinde kalacağına dikkat çekti.
Jefferies, 10 milyar dolarlık bir satışın BP’nin net borcunu yaklaşık yüzde 17 oranında azaltacağını tahmin ediyor. Bu oran, ilk çeyreğin sonunda yüzde 25,7 seviyesindeydi.
Bununla birlikte, hibrit tahviller ve kiralama yükümlülükleri dahil toplam kaldıraç yaklaşık yüzde 70 civarında kalacak. Bu oran, sektör ortalaması olan yüzde 33’ün iki katından fazla.
Elden çıkarma aynı zamanda BP’nin nispeten istikrarlı bir kazanç kaynağının kaybına da yol açacak.
Jefferies’e göre, Castrol son on iki ayda BP’nin FAVÖK’ünün yaklaşık yüzde 12’sini oluşturdu.
Bu dönemde BP, 1,065 milyar dolar FAVÖK bildirdi. Bu da işlem çarpanının 7,5x ile 9,4x arasında olacağı anlamına geliyor. Bu aralık, yağlama sektöründeki rakip Fuchs’un şu anda işlem gördüğü 9,5x çarpanın altında kalıyor.
BP, Castrol’ü 2000 yılında 3 milyar sterlin (o zamanki değeriyle yaklaşık 4,5 milyar dolar) karşılığında satın almıştı. BP, Castrol’ün mevcut defter değerini açıklamasa da, Jefferies bunu 6 milyar dolar ile 7 milyar dolar arasında tahmin ediyor.
Jefferies analistleri, potansiyel elden çıkarmanın BP’nin 2027 yılına kadar net borcu 5 milyar dolar ile 9 milyar dolar arasında azaltma ve 4 milyar dolarlık hibrit tahvili geri ödeme hedefinde ilerleme kaydetmesini sağlayacağını belirtiyor. Ancak şirketin kaldıraç oranları yine de genel enerji sektörüne kıyasla yüksek kalacak.
Net borç/FAVÖK oranı 1,5x’ten 1,3x’e iyileşecek olsa da, sektör ortalaması olan 0,8x’in gerisinde kalacak.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
